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燃料油: Fu1901提保移仓月差回归,交割压力得到一定缓解
作者:admin 来源:国创高新 日期:2018-12-17 浏览:

【中国沥青网新闻资讯】燃料油: Fu1901提保移仓月差回归,交割压力得到一定缓解

逻辑:12月亚洲燃料油预计到港684万吨,环比11月下降12%,同比去年下降7%,当周ARA地区燃料油库存继续增长,达到季节性高位,新加坡燃料油库存微降,主要是因为西北欧、中东到亚太套利窗口关闭,近期月差、裂解价差都出现一定的回调,亚太地区燃料油供应紧张的局面大大缓解。全球来看,西北欧炼厂装置升级,俄罗斯提高燃料油出口关税,导致燃料油产出、出口持续下滑,全球范围内的燃料油出率持续下滑,供应增长有限,但是新加坡380燃料油11月销量同比大降11%,且运费不断上涨,或证明目前消费增长空间有限。国内来看,当周Fu1901由于交割压力,与1905一度走成远月升水结构,与新加坡市场出现明显的背离,周五随着该合约提保,空头移仓至1909,月差得到修复。目前来看,大的思路是从基本面出发,燃料油2019年上半年仍大概率维持供应偏紧的局面,远月贴水结构也会维持,空头选择09合约或证明对远月相对悲观,但从与新加坡的背离来看,月差的修复不止于此。当周空头增仓导致的恐慌值得深思,大的保税燃料油贸易商增减仓位对Fu影响巨大,市场中还未看到体量与其对等的参与接货的(具备保税油经营资质)多头,因此空头有恃无恐,不过这也给Fu带来了相当大的机会,多日的背离使得目前1901性价比极高,已经低于新加坡现货到岸价,相信随着原油企稳,参与的实体企业增多,会有部分多头进场。


策略建议:多Fu1905-1909
风险因素:上行风险:原油超预期大涨。下行风险:原油大跌,到港量大量增加。